（以下内容从东吴证券《油价高位，三桶油+油服腾飞》研报附件原文摘录）投资要点紧平衡趋势不改，看好油价高位运行。1）供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司资本开支增速放缓，且将资本开支更多用于分红、还债和并购，倾向于获得即期产量的增加，而非用来进行远期的勘探开发。分国别来看，美国原油钻机与压裂数据下滑，DUC数量处于低位，长期增产能力不强，同时SPR释放进入尾声，逐渐将转向补库；OPEC+减产力度加大，托底油价意愿强烈。2023年11月底会议，各国又进行自愿减产，在完全执行自愿减产的前提下，预计24Q1将带来超过80万桶/天的供应减量；俄罗斯出口量有所降低，中长期看随着资本开支不足，产能已进入下降期。2）需求端：增长。短期看，中国经济修复引领全球，海内外出行景气延续，炼厂开工率维持高位。中长期看，原油需求达峰尚需时日，未来3-5年仍将维持增长。3）综合来看，原油供应偏紧而需求维持增长，供需缺口仍存，油价中枢将持续高位。投资建议：高油价高景气，配置三桶油+油服企业。1）油价维持高位运行+一带一路合作深化，建议关注上游油气开采板块的投资机会，重点推荐中国石油、中国石化、中国海油。2）中海油资本开支增加，带动后续勘探工作量增加，下游油服企业直接受益，重点推荐海油工程、中海油服、海油发展。风险提示：经济衰退风险、OPEC石油供应计划变动风险、地缘政治风险、新项目投产进度不及预期风险